Trois essais sur les investissements ESG
18/09/2025 à 14h00
M. John COADOU présente ses travaux en soutenance le 18/09/2025 à 14h00
À l'adresse suivante : Pl. du Maréchal de Lattre de Tassigny, 75016 Paris D420
En vue de l'obtention du diplôme : Doctorat en Finance
La soutenance est publique
Titre des travaux
Trois essais sur les investissements ESG
École doctorale
École doctorale Dauphine SDOSE
Équipe de recherche
UMR 7088 - Dauphine Recherches en Management
Section CNU
7 - Sciences de la société
Directeur(s)
Serge DAROLLES
Membres du jury
| Nom | Qualité | Établissement | Rôle |
|---|---|---|---|
| M. Serge DAROLLES | Professeur | UNIVERSITE PARIS DAUPHINE - PSL | Directeur de these |
| M. Fabrice RIVA | Professeur des universités | UNIVERSITE PARIS DAUPHINE - PSL | Examinateur |
| Mme Gulten MERO | Maître de conférences | CY Cergy Paris Université | Examinateur |
| Mme Elise GOURIER | Associate professor | ESSEC Business School | Examinateur |
| M. Jean-Paul LAURENT | Professeur des universités | Paris 1 Panthéon Sorbonne | Rapporteur |
| M. Guillaume COQUERET | Professeur | EM Lyon | Rapporteur |
Résumé
Cette thèse contribue à une meilleure compréhension des préférences ESG et de leurs implications pour les marchés financiers. Décomposée en trois articles indépendants, elle analyse les cycles de performance ESG, les effets sur la valorisation des actifs en présence de contraintes d'investissement, et les dynamiques d'activité de vente à découvert.
Le premier article identifie des régimes distincts dans la performance ESG en utilisant des modèles à changement de régime markovien avec probabilités de transition variables dans le temps. L'analyse démontre que les indicateurs de sentiment climatique surpassent les mesures traditionnelles de cycle économique dans le filtrage des régimes, révélant que les cycles de performance ESG sont principalement motivés par les préoccupations climatiques des investisseurs plutôt que par les fondamentaux économiques.
Le deuxième article examine comment les contraintes d'investissement affectent les prix des actifs lorsque les gérants de portefeuilles d'actifs doivent simultanément suivre un indice de référence tout en délivrant une performance ESG supérieure.
Nos résultats suggèrent que les gérants de portefeuilles se désinvestissent systématiquement des actions associées à des notes ESG et des bêtas faibles, créant des effets asymétriques sur les prix des actifs.
Le troisième article étudie comment les préférences des investisseurs ESG influencent l'activité de vente à découvert. Les résultats révèlent que les vendeurs à découvert s'imposent des contraintes sur les actions à score ESG élevé, particulièrement celles incluses dans les indices. Cela crée une immunité artificielle face à la pression de vente à découvert qui contribue à la formation de bulles d'investissement durable et amplifie le risque systémique de marché.