Évaluation d'actifs avec agents hétérogènes et rendements non normaux
02/09/2021 à 16h00
M. Arthur BEDDOCK présente ses travaux en soutenance le 02/09/2021 à 16h00
À l'adresse suivante : Salle : Auditorium à Tilburg Universiteit Warandelaan 2, 5037 AB Tilburg The Netherlands
En vue de l'obtention du diplôme : Doctorat en Sciences de Gestion - Co-tutelle
La soutenance est publique
Titre des travaux
Évaluation d'actifs avec agents hétérogènes et rendements non normaux
École doctorale
École doctorale Dauphine SDOSE
Équipe de recherche
UMR 7088 - Dauphine Recherches en Management
Section CNU
06 - Sciences de gestion et du management
Directeur(s)
dirigés par Madame Clotilde NAPP, M. Elyès JOUINI et M. Frans dE ROON
Membres du jury
| Nom | Qualité | Établissement | Rôle |
|---|---|---|---|
| Mme Clotilde NAPP | Directeur de recherche | UNIVERSITE PARIS DAUPHINE - PSL | Co-directrice de thèse |
| M. Elyès JOUINI | Professeur des Universités | UNIVERSITE PARIS DAUPHINE - PSL | Co-directeur de thèse |
| M. Frans DE ROON | Full professor | Tilburg University | Co-directeur de thèse |
| Mme Esther EILING | Associate professor | University of Amsterdam | Rapporteure |
| M. Milo BIANCHI | Professeur des Universités | Toulouse School of Economic | Rapporteur |
| M. Serge DAROLLES | Professeur des Universités | UNIVERSITE PARIS DAUPHINE - PS | Examinateur |
| M. Bas WERKER | Full professor | Tilburg University | Examinateur |
Résumé
Les modèles d'évaluation d'actifs ont pour rôle d'attribuer une valeur aux différents actifs financiers et de décrire leurs caractéristiques sur les marchés ; cela permet alors aux agents d'élaborer leurs stratégies d'investissement. Afin de s'assurer de la pertinence de leurs conclusions, il est donc primordial que les hypothèses sous-jacentes à ces modèles soient convenablement définies : elles doivent être à la fois suffisamment réalistes, pour que les résultats théoriques en découlant reproduisent fidèlement les observations empiriques, et suffisamment simplificatrices, pour que l'on puisse procéder à une analyse théorique précise et,notamment, interpréter l'origine des résultats obtenus. Dans cette thèse, constituée de trois chapitres indépendants, j'étudie la remise en question d'hypothèses simplificatrices qui se retrouvent dans un grand nombre de modèles d'évaluation d'actifs. Plus précisément, je cherche à analyser les impacts du relâchement de l'une ou l'autre des hypothèses suivantes : celle d'homogénéité des agents financiers et celle de normalité des rendements des actifs. J'étudie donc des modèles d'évaluation d'actifs plus réalistes, avec des agents hétérogènes ou avec des actifs dont les rendements ne suivent pas une loi normale. Considérant un nombre infini d'investisseurs, les deux premiers chapitres étudient l'hétérogénéité des agents. Plus précisément, le premier explore les impacts de la corrélation des hétérogénéités. Il y a par exemple un excès de volatilité de marché quand les agents les plus optimistes sont aussi les plus patients. Le deuxième chapitre développe un modèle stationnaire où l'hétérogénéité des croyances persiste. Cela permet de tester empiriquement l'effet positif de la dispersion des croyances sur les rendements et la volatilité. Enfin, le troisième chapitre s'intéresse à la non-normalité des rendements : définissant une distribution bivariée asymétrique intuitive, le chapitre analyse,dans un cadre simple à deux actifs, comment le skewness et son interaction avec la corrélation affectent les choix de portefeuille, les prix des actifs et les mesures de risque.