Corporate Financial Management - 270 - Master's Year 2

Ects : 3

Lecturer :

• ANNE-LUCIE BAZIN SCHMITTER

Total hours : 18

Overview :

Introduction

I. Rappel des grands principes de la fiscalité nationale

1.La notion de groupe 2.Le passage du résultat comptable au résultat fiscal 3.Les taux d’IS

II. Le contexte international

1.Cadrage conventionnel des relations internationales 2.L'évasion fiscale internationale

1er Module thématique sur la fiscalité internationale : La territorialité de l'impôt sur les sociétés (IS)

I. Le principe de Territorialité

Les notions de résidence, de territoire français...

II. La territorialité et l'établissement stable

•Appliquer le droit interne pour qualifier une entreprise exploitée en France •Appliquer les conventions pour définir l'établissement stable et/ou le siège de direction effective (art. 5 de la convention modèle OCDE). •Intégrer les analyses et critères développés par la jurisprudence. •Perspectives : évolution des principes apportée par BEPS et notamment la convention multilatérale.

2ème Module thématique : Les retenues à la source (RAS)

1.Principes généraux 2.RAS sur les revenus distribués 3.RAS et établissements stables

3ème Module thématique : Les prix de transfert

1.Définition des prix de transfert et principe de pleine concurrence 2.Les méthodes de prix de transfert 3.L'obligation documentaire et le reportingpays par pays

Bonus : Élimination des doubles impositions

4ème Module thématique : Les montages complexes et fiscalité comparée

I. La finance, outil d'optimisation/évasion fiscale internationale

•Focus -Abus de droit et l'utilisation des holdings luxembourgeoise •Focus -le régime mère fille sur les dividendes •L'utilisation des instruments et véhic ules financiers hybrides en fiscalité internationale (TJLP Brésilien, etc.) •Boucle de financement intragroupe et intérêts notionnels belges

II. Utilisation des paradis fiscaux

•Les enjeux des paradis fiscaux •Les ETNC •Les pays à fiscalité privilégiée (art. 238 A du CGI) •L’Article 209 B du CGI

Coefficient : 1

Assessment :

Par groupes, exposés oraux appuyés de slides (20 min) sur les sujets proposés et un examen écrit final sous forme d'un QCM et/ou d'exercices de réflexion sur les thèmes abordés en cours, y compris les exposés.

Ects : 3

Lecturer :

• GILLES DE COURCEL

Total hours : 18

Overview :

Plan du cours :

La gouvernance d’entreprise (4 ½ h) •Pourquoi une gouvernance d’entreprise ? •Origine et développement •Règles, structures et institutions   La performance de l’entreprise (4 ½ h) •La performance économique et financière •La mesure et la performance •Le diagnostic financier   Les structures actionnariales (4 ½ h) •Grammaire des structures •Concentration d’actionnariat •Protection des minoritaires   Le contrôle des structures actionnariales (4 ½ h) •Action : un titre, des droits •Modalités de prise de contrôle •Efficacité et limites d’une prise de contrôle

Coefficient : 1

Learning outcomes :

La gouvernance d’entreprise représente l’ensemble de structures et de moyens de prise de décision assurant aux apporteurs de fonds un retour sur leur investissement, tout en limitant les éventuels conflits d’intérêt entre les parties prenantes. Ce cours couvre les différents types de conflits d’intérêt, ainsi que les réponses organisationnelles typiquement adoptées pour y faire face. Toute entreprise est concernée par la recherche d’une bonne gouvernance, dès lors qu’il y a séparation entre propriété (les actionnaires) et pouvoir de décision (les dirigeants). Ce souci de gouvernance est d’autant plus prononcé que le nombre d’actionnaires et, plus généralement, de parties prenantes est grand. Le cours est conçu en quatre chapitres : la gouvernance d’entreprise, la performance de l’entreprise, les structures actionnariales, le contrôle des structures actionnariales.

Assessment :

Méthodes :

Apports théoriques et exemples pratiques Exposés pratiques en équipe de 3/4

Mode de contrôle des connaissances

Participation et examen écrit final

Bibliography-recommended reading

Bibiographie

générale (sera actualisée ultérieurement) : La Bruslerie (de) Hubert, 2010, L’entreprise et le contrat : jeu et enjeux , Economica Lafont Jean-Jacques and David Martimort, 2002, The theory of incentives , Princeton University Press Shleifer Vishny, 1997, A survey of corporate governance , Journal of Finance Tirole Jean, 2006, The theory of corporate finance , Princeton University Press Chen Jian, 2005 , Corporate governance in China , Routledge Mallin Christine, 2010, Corporate governance , Oxford University Press

Ects : 3

Lecturer :

• Guillaume RENARD

Total hours : 18

Coefficient : 1

Ects : 3

Lecturer :

• Marc VINCENT

Total hours : 18

Coefficient : 1

Ects : 3

Lecturer :

• MAIR FERERES

Total hours : 18

Coefficient : 1

Ects : 3

Lecturer :

• HUBERT CORPECHOT

Total hours : 18

Overview :

Plan du cours :

1. Métiers et enjeux de la Trésorerie (2h00)-La trésorerie: interface avec les banques-Les métiers de la trésorerie-Gestion des partenaires bancaires-Prévisions de trésorerie-La gestion des risques-Rappels sur les instruments financiers

2

. Risque de liquidité et financements (3h30)-Le risque de liquidité-Les différents types de financements-Le court terme-Le financement bancaire-Le financement obligataire-Les financements «verts»-Les placements de trésorerie

3. Risque de taux (3h30)-Le risque de taux d’intérêt -Revue des taux de référence-Le swap de taux-Cash flow hedge et fair value hedge-Les cross currency swaps-Caps et floors-Les swaptions-Identification des risques et politique de couverture

4. Risque de change (3h30)-Identification du risque de change-Forwardet swap-Les options-Valorisation-Comptabilisation-Politique de couverture

5. Risque matière première (3h30)-Identification des risques matières premières-Spécificité de la gestion des commodities-Futures, forwardset swaps-Les options-Comptabilisation-Politique de couverture-Etude de caS

6. Conclusion et cas pratiques (2h00)

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Apprendre à identifier, évaluer et gérer les risques financiers de l’entreprise. Anticiper les besoins de liquidité, structurer ses financements et adopter les couvertures de taux appropriées. Définir une politique de couverture du risque de change et du risque matière première. Identifier à travers la communication d’une entreprise ses risques et sa politique de couverture.

Assessment :

Examen final 100% - écrit 3h

Total hours : 10

Ects : 3

Lecturer :

• EDITH GINGLINGER

Total hours : 21

Overview :

Introduction

CHAP. 1. L’introduction en bourse 1. la sous-évaluation initiale 2. Les raisons de l’introduction en bourse 3. les performances à long terme 4. Parties prenantes et introductions en bourse 5. IPO versus acquisition 6. Les SPACs

CHAP. 2. Le financement à long terme des entreprises 1. Structure financière : quels choix pour les entreprises 2. Financement par actions et bons de souscription d’actions 3. Les financements hybrides 3.1. Les obligations convertibles 3.2. Autres titres hybrides

CHAP. 3. Les stratégies de croissance/restructuration 1. Les marchés internes de capitaux 2. Les stratégies de croissance 3. La restructuration dans les groupes

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Étudier un certain nombre de thèmes d’approfondissement de la finance d’entreprise, qui relèvent de décisions stratégiques pour l’entreprise et en lien avec la théorie financière : •Les introductions en bourse, leurs caractéristiques et la comparaison des marchés américains et européens •Le choix, pour une entreprise de croissance, entre s’introduire en bourse et être acquise par une autre entreprise •Les financements de long terme (émission d’actions et d’obligations convertibles)

Assessment :

Exposé : 40% Travaux (exercices, cas...) à rendre : 20% Examen final : 40%

Ects : 3

Lecturer :

• VERONIKA SELEZNEVA

Total hours : 18

Overview :

Notions clés : •Excel & VBA appliqués à la modélisation financière •Analyse financière •Problématiques financières des entreprises

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Fournir les outils et connaissances nécessaires à la modélisation financière permettant de gérer des problématiques financières concrètes rencontrées en entreprise. Le projet final sera un modèle d'évaluation complet pour une entreprise ‘start-up’. Ce cours a pour but de fournir des bases solides en Excel et VBA, en s’appuyant sur des applications orientées business et analyse financière. Il est demandé aux étudiants d’apporter leur laptop.

Ects : 3

Total hours : 18

Overview :

1. L ’ Asset Management et de la Gestion pour compte de tiers : une nécessité pour les investisseurs institutionnels souhaitant investir dans les entreprises non cotées dans un objectif de diversification 2. Les « classes d ’ actifs » Private Equity et Private Debt : segmentation, couple risque/rendement 3 .Une Organisation tripartite : les Investisseurs (LPs), le gérant (GP), le véhicule (le Fonds) 4. Aspects juridiques et contractuels : une activité encadrée par le régulateur (AMF) et par des standards métiers très aboutis pour un parfait alignement d ’ intérêt entre les différents acteurs 5. Focus sur les principaux secteurs : LBO, Venture Capital, Infrastructures

Organisation :

6 cours de 3 heures, au cours desquels seront abordés les différents thèmes à la fois sous l ’ angle académique et avec les illustrations de cas pratiques.

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Le Private Equity (Capital-Investissement) et la Private Debt (Dette Privée) sont depuis une décennie deux sources majeures de financements des entreprises non cotées, en complément des sources plus traditionnelles que sont les banques et, pour les sociétés cotées, les marchés de capitaux. Les spécialistes parlent d’ «industries du capital-investissement et de la dette privée» pour souligner la professionnalisation sophistiquée de ces métiers qui jouent un rôle majeure dans l’économie en général et dans le développement des entreprises en particulier, et attirent voire font rêver de plus en plus les jeunes diplômés. Le cours a pour objectif de découvrir en profondeur les ressorts et les techniques de ces métiers qui se situent au croisement de la gestion d’actifs (Asset Management), de la gestion pour compte de tiers, du financement des entreprises, et plus largement de reconfiguration des secteurs industriels (consolidations sectorielles, transmissions d’entreprises familiales, financement des entreprises innovantes dans le digital, l’environnement, les biotechnologies … qui deviendront les champions de demain, …).

Assessment :

examen final écrit (70%), participation au cours et travaux individuels (30%)

Ects : 3

Total hours : 18

Coefficient : 1

Ects : 30

Lecturer :

• EDITH GINGLINGER

Overview :

Expérience internationale : semestre à l'étranger

Learning outcomes :

Expérience internationale : semestre à l'étranger

Assessment :

L'étudiant rédige un mémoire durant son semestre à l'étranger, qui peut être en lien ou non avec celui-ci.

Ects : 3

Total hours : 18

Overview :

I. Que s’est-il passé depuis 20 ans ?

Que reste-t-il de la crise de 2008 ? Qu’a-t-on vraiment appris ?

II. Un contexte macroéconomique remodelé : quels enjeux ?

1. Les principaux régimes macroéconomiques 2. Des croissances potentielles plus faibles, et des reprises économiques plus faibles 3. Déficits élevés, dette élevée : un réel danger à venir ? 4. La Japonisation de l’Europe : un danger ... ou pas ? 5. Focus : Inversion de courbe des taux et récession : une fatalité ? 6. Focus : La courbe de Phillips a-t-elle disparu ? 7. Exit, dévaluation interne ou réformes structurelles ? Le cas de l’Europe 8. Monde émergent : ce n’est plus un bloc (une affaire de vulnérabilité, de soutenabilité (croissance, dette, profits et dividendes) et de capacités (à générer de la croissance, de la productivité …) 9. Pétrole : un nouvel environnement 10. L’USD et les US T-Bonds sont-ils désormais plus fragiles ? 11. La dette totale a fortement augmenté au cours des 20 dernières années ... avec une grande divergence … quelles conséquences ? 12. Pré-COVID, un cycle de croissance US particulièrement (étonnamment ?) long 13. Récession, Fed et « bearmarket» 14. Différends commerciaux, guerres commerciales... causes et conséquences 15. Les QE font désormais partie de la boîte à outils des banques centrales 16. Politiques monétaires : émergence de théories hétérodoxes 17. Le paradoxe de crédibilité 18. Le paradoxe de tranquillité 19. Le paradoxe de liquidité : ne pas confondre liquidité macro et liquidité de marché 20. Crise financière : facteurs déclencheurs vs. facteurs d’accélération 21. Une nouvelle typologie des marchés émergents 22. La montée du populisme (européen) Conclusion : que garder des textbooksde macroéconomie ?

III. Une politique monétaire contestée / “revisitée” : quelle issue ?

1. L’inflation est-elle “morte” ? 2. Inflation cyclique vs. inflation structurelle 3. Inflation des biens et services vs. inflation des actifs financiers 4.Les régimes d’inflation 5. Les banques centrales face à de nouveaux challenges 6.Inflation Targetingvs. Flexible AverageInflation Target 7. La monétisation de la dette est-elle une option ? 8. Conséquences pour les banques centrales : croissance, inflation, stabilité financière, dette publique … 9. Post COVID -Les banques centrales géreront-elles correctement un éventuel retour de l'inflation ? Conclusion

IV. Environnement de taux bas : quelles conséquences ? Le cas des asset managers

1. Taux bas ou négatifs : une tendance lourde ? 2. Conséquences en matière de duration, de risque, de rendement … 3. Conséquences pour les actifs réels 4. Actifs réelset alternatifs : quel apport dans une allocation d’actifs ? 5. Mégatendances et gestion d’actifs 6. Technologie de rupture / disruption et gestion d’actifs, cinq grandes tendances Watsonisation, Amazonisation, Uberisation, Googlisation, Twitterisation Conclusion : la fin de l’asset management traditionnel

V. Comment le COVID-19 et l’ « iconomics» transforment le monde

Introduction : Ne pas être préparé est une erreur, être totalement dépendant en est une autre 1. Une remise en question des schémas de pensée habituels Un questionnement sur ce que ne devrait pas être le système de santé post-COVID Un questionnement sur ce qui ne devrait pas être la mondialisation post-COVID Un questionnement sur le rôle des frontières post-COVID Un questionnement sur ce que devrait être le capitalisme post-COVID Un questionnement sur l'équilibre économique (instable) Un nouveau questionnement sur les inégalités post-COVID Une remise en cause de la géopolitique et des alliés 2. Le retour de l'interventionnisme étatique (Dé)mondialisation, délocalisation d'entreprises, désindustrialisation : Où en sommes-nous ? Comment favoriser la réindustrialisation ? L’Europe est-elle capable de parvenir à une « souveraineté digitale » ? Le cas des secteurs stratégiques « traditionnels » : Défense, pharma, énergie 3. Enjeux macro : Inflation, productivité, « nouvelle » politique monétaire, monétisation de la dette, répression financière... Conclusion : regain de souveraineté et réindustrialisation vont de pair avec robotisation et digitalisation

VI. Leadership, guerre des changes, guerre des devises (USD vs. EUR vs. RMB), guerre des monnaies (Monnaies « traditionnelles » vs. Monnaies digitales)

1. Leadership et “puissance” : US vs. Chine vs. Zone Euro L’Europe, les Etats-Unis et la Chine : quel équilibre ? Ces pays seront-ilscapables d’éviter les nombreux pièges géopolitiques et économiques ? 2. Guerre des devises, guerre des monnaies -USD vs. EUR vs. RMB Que peut faire l’Europe pour accroitre le rôle international de l’euro ? Que va faire la Chine pour que le renminbi devienne une monnaie internationale ? Les leçons du Japon et de la Scandinavie Que doivent faire les Etats-Unis pour conserver un dollar dominant ? Quelles conséquences ? 3. Guerre des devises, guerre des monnaies : Fiat Money vs. Monnaies digitales –Monnaies digitales privées vs. monnaies digitales publiques 4. Les différents types de monnaies –les différentes fonctions d’une monnaie 5. Monnaies bancaires vs. monnaies électroniques 6. Monnaies banques centrales vs. Monnaies bancaires vs. Monnaies digitales 7. Les monnaies locales 8. Quel avenir pour les monnaies crypto banques centrales ? Conclusion : quel a venir pour les monnaies ?

VII. Inégalités : quels sont les enjeux ?

Introduction L'inégalité : un sujet ancien, mais un centre d'intérêt depuis plus d'une décennie Inégalité : les mythes ont la vie dure 1. Un état des lieux Les indicateurs de mesure des inégalités De quelles inégalités parle-t-on ? Revenus vs. richesse vs. consommation vs. opportunités vs. bien-être vs. … 2. Croissance économique, récession crises et inégalités 3. Globalisation et inégalités : une synthèse 4. Inégalité : une comparaison internationale 5. Inégalité et pauvreté 6. Pauvreté, opportunités et ascenseur sociale : les vrais problèmes d'inégalité 7. Les facteurs à l'origine de la montée des inégalités : une synthèse 8. Pro-Piketty et Anti-Piketty : le débat en 20 thèmes 9. La baisse des inégalités : facteurs politiques vs. facteurs historiques –quelles conséquences ? 10. Inégalités : les enjeux au sein des entreprises Ratio d'équité salariale : d’énormes disparités entre les entreprises et entre les pays –Comment corriger les écarts ? Équilibre entre les sexes : des efforts sont encore nécessaires –Comment corriger les écarts ?

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Traiter les grands thèmes actuels relatifs à la macroéconomie financière.

Assessment :

Examen final écrit sur les thèmes abordés

Ects : 3

Lecturer :

• DIANE DE CHERISEY

Total hours : 18

Overview :

Plan du cours : 1.Les théories du management 2.Le management interpersonnel

Le rôle du manager Les attitudes dans les moments clés Animer et motiver Fixer des objectifs/Evaluer Écouter (la communication interpersonnelle) Superviser Développer

Les facteurs de motivation Le manager coach

3. Le travail en équipe

Conditions d ’ efficacité de l ’ équipe Les styles de management Directif, Participatif, Informatif, Délégatif Choix selon compétences et motivations Adaptation du management aux types de personnalité Besoins psychologiques et style préféré Problématiques spécifiques de management Gestion des conflits Management à distance Management interculturel Développement de l ’ équipe

Méthode : •Apports théoriques. •Cas pratiques avec mises en situation et jeux de rôles notamment sur les différents types d’entretien?: annonce de décision, fixation d’objectifs, entretien d’évaluation, entretien de recrutement, entretien de développement •Exercices de travail en équipe pour identifier les processus. •Tests de connaissance de soi

Coefficient : 1

Assessment :

Examen écrit final – participation

Ects : 3

Lecturer :

• CLAIRE KARSENTI

Total hours : 18

Overview :

Cours n°1 : Principes d’indemnisation des préjudices / préjudices industriels et commerciaux / rupture brutale de relations commerciales établies et rupture de pourparlers Cours n°2 : L’analyse financière des risques juridiques liés aux problématiques d’évaluation : M&A, fiscalité et litiges entre actionnaires Cours n°3 : L’analyse financière des risques juridiques liés aux problématiques de concurrence (concurrence déloyale, contrefaçon, atteinte à l’image de marque) Cours n°4 : L’analyse financière des risques juridiques liés aux difficultés d’entreprises Cours n°5 : L’analyse financière des risques juridiques liés aux problématiques Banque Finance Marché : couverture/spéculation – TEG – Manipulation de cours / Délits d’initiés Cours n°6 : L’analyse financière des risques juridiques liés aux problématiques de « grande concurrence » (ententes, abus de position dominante) et contrôle des connaissances (QCM)

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Dans le contexte d’une judiciarisation croissante de la vie des affaires, les responsables financiers d’entreprise sont amenés à travailler de plus en plus au côté des avocats et des experts économiques et financiers sur la détermination des conséquences financières résultant de contentieux dans lesquels leur entreprise est impliquée. Ce cours vise à donner une connaissance théorique et pratique des différentes problématiques que peut être amené à rencontrer le responsable financier. Ce cours sera organisé en six séances de 3h.

Assessment :

1/ QCM 2/ Commentaire de décision et 3/ Exercice de calcul de préjudice

Ects : 3

Lecturer :

• EDITH GINGLINGER

Total hours : 18

Overview :

Introduction : les risques extra-financiers et les politiques ESG 1. La mobilisation des parties prenantes autour des risques EF 2. Focus sur deux risques extra-financiers - Le risque climatique - Le risque social 3. Les obligations de reporting 4. Les notations extra-financières 5. Les leviers pour augmenter la performance extra-financière – Le rôle du conseil d’administration – La rémunération des dirigeants – L’engagement des investisseurs 6. Les emprunts à impact (green, social et sustainability-linkedbonds, RCF à impact)

Coefficient : 1

Learning outcomes :

L’objectif du cours est d’étudier la prise en compte et la prévention par l’entreprise des risques extra-financiers. Après un tour d’horizon des risques extra-financiers, les politiques de responsabilité sociale des entreprises et leur prise en compte par les partenaires financiers sont passées en revue. Chaque étudiant choisira une entreprise qui l’accompagnera tout au long du cours, et qui servira d’illustration des différentes thématiques abordées et des études de cas seront traitées en groupe.

Assessment :

Travaux à rendre : 100%

Ects : 3

Lecturer :

• XAVIER DE TAISNE

Total hours : 18

Overview :

Le cours s ’ appuie sur la pratique effective de l ’ intervenant à travers les transactions réalisées chez BNP Paribas, Bombardier ou Transdev ainsi que sur l ’ apport d ’ éventuels invités en fonction des thèmes abordés. 1.Introduction au financement de projet. Comprendre les projets, les parties en présence. 2.Présentation et analyse des risques des projets et leurs répartitions entre les parties 3.Analyse des différents financements (bancaire, fonds d’infrastructure, banques de développement, placements privés, agence de crédit export, etc.) et les suretés attachées 4.La structuration juridique, financière et fiscale de ces projets 5.Analyse des flux financiers 6.Compréhension des principaux enjeux fiscaux, convertibilités, régulation des changes 7.Introduction à la modélisation financière (sur Excel), partie 1 8.Introduction à la modélisation financière (sur Excel), partie 2

Méthode de travail

Le cours s’appuiera sur une partie théorique combinée à un jeu de rôle fondé sur un cas concret de financement de projets. Chaque élève sera amené à interagir avec les autres élèves, soit en tant que membre de la même entreprise, soit dans le cadre des discussions avec les autres parties du consortium. L’idée est de reproduire la dynamique de négociation et de co-construction propre à ces projets sur la durée du cours.

Coefficient : 1

Learning outcomes :

Ce cours sera l’occasion pour les élèves de découvrir toutes les facettes des financements de projets, bien comprendre qui sont les différents acteurs de ces projets (les constructeurs, les opérateurs, les investisseurs financiers, les différents acteurs de financements, les autorités publiques) et leurs enjeux, d’analyser les risques de ces transactions et la façon dont ils sont répartis entre ces différents acteurs, d’étudier la structuration financière, juridique et fiscale de ces transactions ainsi que d’acquérir les bases de la modélisation financière de ces transactions, de façon à leur faire découvrir un secteur d’activité passionnant et de les préparer à d’éventuelles futures expériences professionnelles dans le secteur.

Assessment :

Participation (33% de la note finale) / test de mi-parcours (33% de la note finale) / examen (33% de la note finale).

Bibliography-recommended reading

Charles-Henri Larreur, 2014, Financements structurés : innovations et révolutions financières, Ellipse Finance d ’ entreprise 2021, Vernimmen, Pierre Dalloz

Total hours : 6

Overview :

Articulation de l’atelier : 1.Social impact investing: nouvelle frontière de l’ISR 2.Cartographie des enjeux, des acteurs et des solutions 3.Etudes de cas sur la base de témoignage d’acteurs du social impact investing représentatifs des différents points de la chaîne de valeur

Learning outcomes :

Appréhension des concepts clés d'une "finance autrement".

Ects : 6

Lecturer :

• EDITH GINGLINGER

Total hours : 3

Overview :

Réalisation d'un mémoire - si possible en lien avec le semestre à l'étranger - et soutenance du mémoire.

Coefficient : 4

Learning outcomes :

Réalisation d'un mémoire - si possible en lien avec le semestre à l'étranger - et soutenance du mémoire.

Ects : 9

Lecturer :

• EDITH GINGLINGER

Overview :

Définition d'une problématique financière en lien avec le projet professionnel. Rédaction d'une revue de littérature. Réalisation du mémoire ; soutenance du mémoire.

Learning outcomes :

Réalisation d'un mémoire sur une problématique financière, en lien avec le projet professionnel ; soutenance du mémoire.

Ects : 15

Lecturer :

• EDITH GINGLINGER

Total hours : 3

Coefficient : 4